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突发!贸易冲突传来利好,美国主动提议谈判!释放3大信号

秦小明 2018-09-13 11:39:16 阅读:

突发!贸易冲突传来利好,美国主动提议谈判!释放3大信号

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约在北京时间9月12日晚间23点10分左右,市场传出美国主动提议新一轮美中贸易谈判的消息。随后美国权威金融杂志《华尔街日报》对此消息进行了详细报道。

这一消息为中美贸易冲突的最新进展。

华尔街日报报道涵盖的主要要点包括:

1)美国的邀请由财政部长姆努钦发出;

2)姆努钦希望由刘鹤率领一个部长级别的代表团与美方谈判;

3)谈判的时间在接下来数周;

4)谈判地点在华盛顿或者北京均可。

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以下是我对这一突发消息的理解。

首先我们需要梳理一下这个消息的3个背景:

1)特朗普政府有关对中国2000亿美元商品加税的听证已经在9月6日结束,理论上特朗普可以选择随时宣布加税的具体安排,但截至目前并没有宣布。

2)中方曾在8月下旬应美方邀请(根据中国商务部),派出商务部副部长王受文赴美交涉贸易事宜,但并未取得明显成果。

3)特朗普曾公开表示,除了已经完成听证的2000亿美元中国商品,不排除对剩余2670亿美元的中国商品加征关税。这些数字的总和,相当于美国从中国进口商品的全部总额。

基于以上这些背景,结合今天姆努钦发出的主动谈判邀请,我们可以得出什么结论?

至少以下三大信号是明确的:

1)特朗普政府并不希望贸易冲突快速升级。

事实上,此前不少金融市场人士都预期特朗普会在9月6日听证结束后,立即宣布对中国2000亿美元价值商品的加税计划。考虑到特朗普之前的表现,很多人认为他会这么做。

然而,特朗普总会在关键时刻“不按常理出牌”,他并没有宣布计划。甚至在接下来的一个礼拜之内,都没有宣布这一批商品具体要不要加税,什么时候加。这说明,特朗普对这一轮的加税计划,相较于上一轮500亿要谨慎得多。

特朗普这样做的原因可能是多方面的,包括但不限于1)白宫内部复杂的斗争让特朗普焦头烂额无力分心;2)美国国内民间的反对声音;3)拖延时间,希望通过谈判争取更多利益。

2)谈判依然会非常艰难。

特朗普选择不立即宣布执行2000亿美元商品的加税计划,以及姆努钦主动释放重启部长级谈判的信号,都说明贸易冲突的局面有所缓和。但这种缓和,并不意味着双方的谈判会自动变得容易。

双方在谈判中的一些分歧点,将长期存在,会长期地难以达成一致。例如特朗普政府要求中国放弃对国企的补贴,中方不可能接受。

此前商务部副部长王受文的赴美结果,也从侧面说明,谈判依然艰难。

3)短期的缓和,不改长期的博弈格局。

中美贸易冲突发展至今,已经半年有余。双方博弈的局面,已经逐渐从单纯的贸易领域,扩展到更广泛的层面。

例如此前苹果公司曾宣称,如果贸易冲突持续下去,该公司将会受损。特朗普则发推文开出“良方”:苹果避免受损的方法,就是把工厂搬回美国!再比如,有市场传闻称,美国开始排查在美的中国“千人计划”入选者,以企图限制这些高端人才在美的活动。

贸易冲突的本质始终是两国围绕宏观账户再平衡的前提下,有关跨国公司(制造业)产业链的全球重塑的博弈。这个博弈不会在短期结束,关税战只是博弈的第一阶段。

由于中国对美进口的商品数额远远小于美国对中国的进口,因此我们可能很快会看到中国除了关税之外的对美国的反制措施,如果美国执意要继续加征更多关税的话。届时,贸易冲突才是真正升级的时刻。

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消息出来后,全球金融市场反应剧烈。

整体上看,金融市场已经把这一消息当做比较大的利好在解读,对此次谈判抱有比较大的期望。

事实上,距离中美上一次部长级别的谈判,已经有些时日。全球金融市场都在担忧2000亿美元关税的实施细节之际,美方主动释放谈判信号,金融市场紧绷的神经放松一下,也属正常。

股市方面,消息公布后,反应中国主要上市公司股价走势的A50期货大涨,同时港股恒生指数期货也闻声跳涨。

A50指数期货大涨

突发!贸易冲突传来利好,美国主动提议谈判!释放3大信号

来源:WIND,小明研究

商品市场方面,中国的豆粕主力期货合约,在夜盘收市(23:30)前瞬间大跌。铜等有色金属盘中大幅拉升。

受关税影响较大的豆粕合约跳

突发!贸易冲突传来利好,美国主动提议谈判!释放3大信号

来源:WIND,小明研究

汇率方面,离岸人民币CNH,在消息传出后大幅拉升,人民币兑美元急涨。

突发!贸易冲突传来利好,美国主动提议谈判!释放3大信号

来源:WIND,小明研究

可以看出,金融市场对这一消息的反应是比较剧烈的。

至于同学们最关心的A股走势,根据A50和恒指期货的表现来看,明天A股大幅高开是必然的。但是不是就此开启上涨之路,底部已经探明了呢?我的观点是否定的。

今天还有一组对A股走势影响更重要的数据公布,就是中国8月份的金融数据。

社融存量同比增速只有10.1%(作为对比,7月为10.3%),广义货币M2同比增速不及预期只有8.2%(预期8.6%,7月8.5%),信贷数据也不及预期。

这些数据说明什么呢?

说明我们七八月政策很努力在搞的“宽信用”并没有想象那么有效。亦因此,寄希望通过目前这种“宽信用”的努力来稳住经济,可能难以如愿。

金融数据是经济数据的领先指标,有理由相信,经济下滑的压力会继续存在。

因此,综合判断,我在这篇文章(可点击:抄底A股,最令人窒息的操作)里列举的A股市场目前尚未到底的几点理由,其主要逻辑仍未发生改变。

对A股来说,我仍然维持持币观望或反弹减仓的观点。

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